玻璃：下跌是否来得早了些？

　　来源：一德菁英汇

　　一德期货能源化工分析师

　　玻璃2505合约今日（1月8日）增仓下行，跌破前几日在1320点附近的震荡区间。昨日（1月7日）2501合约收盘价在1200点上方，而今日（1月8日）已下跌至1180附近，呈现出2501合约贴水交割的态势（现货价格在1200以上），不禁让人疑问：玻璃的这波下跌是否来得早了些？

　　在1月5日的周报中，我们曾提到：玻璃节后供需转弱的预期难以证伪，不过短期内冬储行情有向好预期，建议关注2505合约冲高后的做空机会。对于前期在2505合约1400点以上建立的空单，我们提出当价格短期跌至1300以下时可部分止盈，主要是考虑到现实端玻璃基本面尚可，整体观点由偏空调整为中性。

　　值得注意的是，玻璃的冷修进程正在加速，比预期更快，且新产能点火尚未兑现，供应端在短期内呈现偏利多格局。

　　需求端方面，华东与华南地区目前仍处于赶工状态，全国产销情况相对平稳，短期内需求端表现为中性偏利多。

　　回顾前期我们对2505合约偏空的判断，主要是基于预判节后需求将显著下滑，同时盘面2505合约升水幅度偏大。在当前玻璃期价上下波动空间均收窄的情况下，我们倾向于依托相对稳定的成本，适当做空利润。

　　就2505合约而言，当前可操作性不强，在1300附近多空分歧显著，大致来看，1300附近抄底做多的力量稍强，而做空的交易者多遵循我们周报中的观点，选择止盈离场。

　　今日（1月8日）玻璃2505合约的增仓下跌，一方面与大宗商品整体偏空的市场情绪有关，与玻璃短期自身基本面关联不大；另一方面，玻璃2505合约升水幅度依旧偏大。

　　综上所述，短期内我们维持周报观点，建议空单全部或部分止盈离场，观望后续市场变化。

　　图1：玻璃在产日熔再下行

　　图2：玻璃成本低位震荡

　　图3：玻璃现货利润中性