曾经的“特斯拉信徒”：为什么我认为特斯拉今年会跌超50%？

　　来源：华尔街见闻

　　作为早期投资者，Ross Gerber在2024年将特斯拉持股减少了31%。他看空四的大理由包括：特斯拉全自动驾驶技术受阻、马斯克注意力分散、销量增长放缓以及高估值风险。

　　在电动车行业，特斯拉曾被视为创新与颠覆的代名词，马斯克也几乎完全被信任。

　　然而，对于曾经的特斯拉忠实支持者Ross Gerber而言，这种信仰如今已不复存在。

　　作为早期投资者，Gerber Kawasaki Wealth & Investment Management的总裁兼首席执行官Gerber对特斯拉的未来持有深切担忧，并在多次公开场合表达了对公司前景的悲观预期。他在2024年将公司的特斯拉股份减少了31%，截至去年年底，他持有262000股特斯拉股票，价值1.06亿美元。

　　2025年，他预测特斯拉股价可能下跌超过50%。在经历了2025年初至今近11%的下跌后，特斯拉似乎正步入Gerber所预见的困境。

　　22日，Gerber在接受Business Insider 采访时，详细阐述了他看空特斯拉的四大核心理由。包括全自动驾驶技术受阻、马斯克注意力分散、销量增长放缓以及高估值风险等因素。

　　一、自动驾驶技术受阻：LIDAR缺席成硬伤

　　Gerber认为，马斯克在今年6月于奥斯汀推出自动驾驶出租车网络的计划过于激进，几乎不可能实现。他指出，特斯拉的自动驾驶系统依赖摄像头而非LIDAR传感器，这与Alphabet旗下Waymo等竞争对手的技术路线截然不同。Gerber表示：“我们在自动驾驶出租车和自动驾驶领域已经明显落后”，并认为Waymo的方案“更安全”。

　　他甚至表示：

　　“我现在认为，要拥有足够安全的完全自动驾驶系统，必须使用LIDAR。除非改变硬件，否则他们（特斯拉）将遇到瓶颈。”

　　二、马斯克精力分散：AI重心转移，特斯拉受冷落

　　身兼特斯拉、SpaceX、xAI等多家公司CEO的马斯克，日程排得满满当当。Gerber认为，这对特斯拉股东而言是个问题，尤其考虑到马斯克近几个月似乎将全部精力都投入到了AI领域。他表示：

“他（马斯克）百分之百的精力都放在AI上，这实际上对特斯拉的损害大于对xAI和其他业务的好处，因为他不再在特斯拉工作了。”

　　Gerber强调，如果马斯克能将全部时间投入到完全自动驾驶技术的研发上，他会对特斯拉更有信心。

　　三、销量增长放缓：竞争加剧，品牌形象受损

　　尽管投资者对特斯拉的自动驾驶和机器人项目充满期待，但汽车销售仍是其核心业务，而这一业务正面临增长放缓的困境。2024年，特斯拉的电动汽车销量首次出现年度下滑。

　　Gerber认为，来自其他电动车品牌的竞争，对特斯拉在美国以外的市场构成了实质性威胁。

　　此外，马斯克与特朗普的密切关系也给特斯拉品牌带来了负面影响。Gerber解释说：

“这引发了人们的愤怒。我从未见过人们对特斯拉如此愤怒，但这并非针对特斯拉公司本身，而是因为马斯克，这是人们唯一能发泄的方式。”

　　根据德国汽车工业协会（VDA）此前的数据，特斯拉在德国1月份的新车注册量同比下降60%。另有数据显示，公司在法国和挪威的汽车销量分别暴跌63%和38%。

　　四、估值过高：溢价难以为继

　　长期以来，特斯拉的估值一直高于其他汽车制造商和大型科技公司。然而，如果特斯拉的汽车销量持续下滑，其溢价可能会大幅缩水。

　　根据YCharts的数据，特斯拉的市值高达1.1万亿美元，几乎是丰田的5倍，但其去年利润仅为丰田的20%。其118倍的远期市盈率是“Mag7”中第二昂贵股票英伟达的三倍多，也高于其五年平均水平84倍。

　　Gerber表示：

“对我来说，问题在于，我持有价值1亿美元的特斯拉股票，市盈率高达125倍，这与任何一家正常的Mag 7股票的市盈率都相差甚远。因此，特斯拉的脆弱性在于，如果今年情况不妙，其股价可能会下跌50%。”

　　一些华尔街主要机构似乎也认同Gerber的观点。摩根大通对特斯拉最近的财报持悲观态度。尽管投资者最初表现出热情，但该行仍坚持135美元的特斯拉目标股价，这意味着较当前水平有60%的潜在下跌空间。