中金：维持华虹半导体“跑赢行业”评级 目标价升至27.5港元

　　中金发布研究报告称，维持华虹半导体（01347）“跑赢行业”评级，上调公司目标价22.8%至27.5港元。中金基本维持对该股2025年预测不变，引入2026年预测。预计公司2025和2026年营收同比增长13.6%/10%至22.76/25.04亿美元，净利润同比增长158.1%/3.1%至1.50/1.55亿美元。

　　华虹半导体公布2024年第四季度业绩，港股口径实现销售收入5.392亿美元，同比增长18.4%，按季增长2.4%，符合此前5.3至5.4亿美元指引区间，符合市场及该行预期；毛利率11.4%，符合此前11%至13%指引区间，符合市场及该行预期；亏损2，520万美元，低于市场及该行预期，主要因外币滙兑损失，季内其他净损失4，050万美元。相对应地港股口径，公司2024年实现销售收入20.04亿美元，同比跌12.3%，毛利率10.2%，同比跌11.1个百分点，净利润5，800万美元，同比跌79.2%。

　　公司预计今年首季将实现5.3至5.5亿美元营收，新产能开出将使得今季传统淡季不淡。该行认为今年依靠公司新产能开出、在地化生产战略、国家刺激消费政策，华虹有望通过晶圆出货量进一步提升驱动营收端增长，潜在的价格竞争、新增的折旧摊销可能对盈利能力造成负面影响，但通过尽可能提升产能利用率以及设备材料零部件方面的降本增效，公司将中和其一部分影响。