常山药业财务造假案警示录：集采寒冬下的灰色交易与投资陷阱

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　　2月8日，财政部一则行政处罚公告将常山药业推至风口浪尖。公告披露，该公司2022年通过虚构差旅费支出，向未提供服务的旅行社支付现金373.29万元，涉嫌虚列销售费用及管理费用。

　　财政部依据《会计法》顶格处罚公司5万元、负责人2万元。尽管金额较小，但这一“小金额”案件暴露出医药行业深层风险：在集采冲击与业绩压力下，部分药企正通过隐秘路径进行利益输送。

　　差旅费何以成为商业贿赂工具？

　　根据《现金管理暂行条例》，公对公单笔超1000元交易应转账支付。常山药业却以现金形式完成全部373万元支付，明显违反财务规范。更蹊跷的是，涉事旅行社未提供任何真实服务，资金实际流向成谜。

　　通常而言，医药企业需要通过医生或医疗机构推广其产品，而这一过程中可能存在灰色地带，例如通过回扣、礼品或其他形式影响医生的处方行为。肝素类药品的销售高度依赖医院渠道，因此不排除其通过旅行社的名义进行利益输送的可能性。

　　2019年财政部穿透式检查曾揭穿19家药企虚假列支学术会议、差旅费用的乱象。常山药业顶风作案表明，在“两票制”压缩传统回扣空间后，现金差旅费正成为新型灰色交易载体。而常山药业通过虚构旅行社服务，以现金支付373万元，这一手法与医药行业“两票制”后的利益输送模式高度吻合——现金交易难以追溯，或用于掩盖医生回扣、渠道返利等灰色支出。

　　业绩崩盘三重危机：集采失标、存货高企、现金流枯竭

　　作为国内肝素制剂头部企业，常山药业核心产品低分子肝素钙注射液因未进入集采，2023年销量暴跌，直接导致营收同比骤降40%，毛利率从2019年73%的历史高位跌落至2024年三季度的18.06%。2024年预计续亏1.2亿元-1.8亿元，显示其尚未找到破局路径。