中意财险独资后再增资，“外来和尚”能念好“中国经”吗？

　　来源：燕梳师院

　　“欲致其高，必丰其基。” 近期，意大利忠利保险公司（以下简称 “忠利保险”）宣布向中意财产保险有限公司（以下简称 “中意财险”）增资 4000 万欧元（约合 3.06 亿元人民币），公司注册资本从 13 亿元增至 16.06 亿元。这是忠利保险在去年拿下中意财险 100% 控股权之后的首轮重大资本动作。那么，忠利保险的这一大手笔“输血”，能否助力中意财险迈向新的高度，实现业务的进一步拓展与提升呢？

　　合资为何转独资？

　　政策红利与股东战略的双重驱动

　　作为国内首家中外合资财险公司，中意财险自成立起，其股权结构便历经多次调整。

　　回溯至 2007 年，公司由中石油集团与意大利忠利保险合资组建，初始注册资本为 5 亿元，主营股东业务、商业保险业务以及车险业务，双方各持 50% 股份。2009 年，忠利保险将公司 1% 的股权转让予中石油集团，由此，中石油集团与忠利保险的持股比例调整为 51：49。

　　2014 年，公司双方股东依据各自持股比例进行增资，中石油集团出资 4.08 亿元，忠利保险出资 3.92 亿元，增资完成后，注册资本变更为 13 亿元。2017 年，中石油将其所持有的 51% 股权转让给子公司中油资本。

　　2021 年，公司保费收入首次突破 10 亿元大关。至 2023 年，公司保费收入已达 15.4 亿元，增速达 30%。

　　然而，即便保费收入持续增长，也未能留住大股东中油资本。2023 年，中油资本先后两次挂牌转让其持有的中意财险全部股权。

　　那么，中油资本为何突然从中意财险抽离呢？

　　一直以来，尽管中意财险背靠中石油和忠利保险两大巨头，但其经营状况只能说是差强人意。拉长时间线看，成立 18 年来，公司累计亏损达 4.45 亿元，而剩余年份的合计盈利仅为 1.3 亿元，亏损额远超盈利额。

　　中石油旗下还有一家 100% 持股的自保公司 —— 中石油专属保险，这家公司的保险业务与中意财险高度相似。依据《保险公司股权管理办法》，若两个以上的保险公司受同一机构控制或相互之间存在控制关系，则不得经营存在利益冲突或竞争关系的同类保险业务。

　　相较于中意财险，中石油专属财险的产品设计更契合集团需求，保障属性更为突出，且中石油专属保险股权架构单一，中石油完全拥有话语权。

　　面对中意财险与中石油专属保险这两家业务相近的公司，从战略层面必然要有所取舍。2023 年 6 月出台的《国有企业参股管理暂行办法》在这一取舍过程中起到了助推作用。该办法明确规定，金融板块作为非主业资产，成为央企 “瘦身健体” 的重点领域。权衡之下，中石油选择舍卒保车，转让中意财险股权。

　　与之形成鲜明对比的是，自 2018 年以来，中国逐步取消外资保险机构股比限制，允许外资全资控股。借助这一政策东风，多家合资财险公司纷纷变身外资独资公司，中意财险正是这一政策框架下的典型案例。2024 年 2 月，中意财险外方股东忠利保险以 9900 万欧元（约合 7.74 亿元人民币）收购中意财险 51% 股权。9 月，随着中意财险完成股东变更的工商登记，公司正式成为外资独资财险公司。

　　对于忠利保险而言，全资控股中意财险是其在中国市场深化布局的关键一步。忠利集团表示：“此次收购是一项长期战略投资，目的是在中国发展由集团完全拥有和控制的产险业务，进一步扩大中国市场份额。”

　　独资后为何又增资？

　　巩固市场与战略升级

　　公开资料显示，忠利保险于 1831 年 12 月 26 日在意大利的里雅斯特成立，拥有近 200 年的悠久历史，历经两次世界大战以及多次金融危机的洗礼。1996 年，其在中国北京设立代表处，随后在 2002 年与 2007 年，与中石油分别组建了中意人寿和中意财险两家合资公司。

　　2025 年 2 月，忠利保险宣布向中意财险增资 4000 万欧元（约合 3.06 亿元人民币）。不可否认，在全球经济不确定性加剧的当下，此次增资不仅是对公司财务健康的有力巩固，更是对中国市场发展潜力充满信心的体现。那么，中意财险更深层次的增资动因究竟是什么呢？

　　首先，增资能够显著增强中意财险的资金实力，进一步提升公司的承保水平。

　　从近五年的业绩表现来看，中意财险的保险业务收入增速较为稳健。2020 至 2024 年，保险业务收入分别为 9.41 亿元、10.6 亿元、11.86 亿元、15.41 亿元、16.97 亿元。而从净利润的表现来看，中意财险持续几年盈利，不过，2024 年净利润同比下滑 46.38% 至 1747 万元，这显示出公司的盈利能力尚未稳固。