油价日内走势纠结中小幅收跌复杂的影响因素困扰参与者的判断

　　能源研发中心

　　归零心态

　　交易的技法是容易学习的，但是交易的心法就一定训练才能把握。一名箭手站在崖壁上，挽弓搭箭，百步穿杨。在这个特定时空，箭术已经是次要了，如何立于千仞之巅仍心若止水才是重点。箭术，师傅可以教会；但是安立绝壁的心法，惟有箭手自己透过日复一日地站在崖壁上慢慢领悟。

　　后市观点

　　周三油价继续刷新低点最终小幅收跌，日内纠结无序的走势显示参与者对油价当前位置的不安与无力。连续暴跌打击下市场信心跌至低位，悲观情绪在市场间扩散，典型体现在相对于制裁对供应的扰动，市场更担心需求侧受到关税影响及经济不及预期的担忧。从当前原油市场供需层面来看并没有恶化到油价破位下行的程度，但从EIA周度数据公布第一时间油价几乎没有反应的表现来看，市场注意力根本不在供需层面。

　　制裁方面美国近期持续收紧对伊朗制裁，对俄罗斯制裁今日开始正式执行，特朗普表示先看看是否与俄罗斯达成协议，然后再谈放松制裁的问题。同时特朗普称美国正在撤回此前给予委内瑞拉在石油交易协议中的让步。油价持续下行之际，哈萨克斯坦能源部长称哈萨克斯坦正在采取必要措施，以遵守欧佩克+承诺。

　　美国总统特朗普在当地时间2月26日的内阁会议上证实乌克兰总统泽连斯基将于本周五访美，并签署有关乌克兰稀土矿产及其他事项的协议。不过特朗普强调，美国不会向乌克兰提供太多安全保障。但乌克兰方面认为，这份协议是向美国争取安全保障的核心所在。泽连斯基2月26日当天在基辅对媒体表示，这份协议是大获成功还是悄然消失，全都取决于与特朗普的对话。

　　近期油价的表现有下跌过度嫌疑，市场的信心不足让资金对做多选项非常谨慎，在特朗普政府的打压举措引导下，悲观预期主导了油价波动，这让市场多空力量发生了明显的倾斜。目前原油市场面临的局面仍然是复杂的，油价近期快速回落同时月差并没有继续走弱，而是有所反弹，这意味着供应端仍然是偏紧的，并没有给油价很大下行压力，但近期欧美天然气大跌拖累柴油表现。油价当前的弱势更多是基于市场信心的缺失。接下来预计油市仍将有反复，注意节奏把握。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收跌0.31美元，跌幅0.45%，报68.62美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.43美元，跌幅0.59%，报72.07美元/桶；INE原油期货收跌1.07%，报534.7元。

　　【2】美元指数涨幅0.2%，报106.5；港交所美元兑人民币跌幅0.18%，报7.2459；美国十年期国债跌幅0%，报110.53；道琼斯工业指数跌幅0.43%，报43433.12。

　　近期要闻

　　【1】EIA报告：美国至2月21日当周EIA除却战略储备的商业原油库存减少233.2万桶至4.3亿桶，降幅0.54%，预期260.5万桶，前值463.3万桶。俄克拉荷马州库欣原油库存 128.2万桶，前值147.2万桶。02月21日当周美国战略石油储备（SPR）库存维持在3.953亿桶不变。汽油库存 36.9万桶，预期-84.9万桶，前值-15.1万桶。精炼油库存 390.8万桶，预期-148.8万桶，前值-205.1万桶。

　　EIA报告：02月21日当周美国国内原油产量增加0.5万桶至1350.2万桶/日。当周美国除却战略储备的商业原油进口591.9万桶/日，较前一周增加9.9万桶/日。当周美国原油出口减少19.3万桶/日至418.8万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2029.9万桶/日，较去年同期增加4.19%。美国至2月21日当周EIA战略石油储备库存 0万桶，前值0万桶。精炼厂设备利用率86.5%，预期84.8%，前值84.9%。

　　【2】俄罗斯暗示或恢复以美元结算原油合约

　　据独立国际能源及大宗商品价格评估机构Argus报道，俄罗斯外交部副部长里亚布科夫称，莫斯科和华盛顿可能会讨论在俄罗斯原油出口中恢复以美元结算。里亚布科夫表示，俄罗斯“已经在很大程度上适应了”西方的制裁，但该国会考虑恢复以美元为基础的原油贸易。他补充称，石油市场传统上以美元为基础，如果华盛顿方面表现出兴趣，可能会在进一步的俄美谈判中对此进行讨论。

　　俄罗斯1月份对印度原油出口反弹

　　1月份俄罗斯运往印度的原油装载量增加了13%，达到173万桶/日（736万吨）。根据能源和货运市场全球分析平台Vortexa和能源分析公司Kpler的数据，上个月对印度的出货量比去年1月高出9%。这一增长反映出1月份俄罗斯海运原油出口总体上升。但市场参与者表示，由于美国1月10日宣布的针对俄罗斯石油出口的最新制裁，2月份对印度的出口可能会下降。初步数据显示，2月1日至20日，印度的原油装载量环比下降了16%至133万桶/日（365万公吨），但这一数字有可能会被修正。。

　　【3】富查伊拉成品油库存：成品油总库存环比增加47.3万桶

　　阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至2月24日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2041.9万桶，比前一周增加47.3万桶。其中轻质馏分油库存增加94.1万桶至854.7万桶；中质馏分油库存增加19.9万桶至253.2万桶；重质残渣燃料油库存减少66.7万桶至934万桶。